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　　◎机构认为，进入4月，经济与业绩“大考”来临，市场交易逻辑将从预期驱动转向基本面交易。

　　3月31日，市场全天震荡调整，创业板指领跌。截至收盘，沪指跌0.46%，深成指跌0.97%，创业板指跌1.15%。

　　板块方面，贵金属、算力、银行、次新股等板块涨幅居前，光伏、海南、养殖、旅游等板块跌幅居前。

　　个股跌多涨少，全市场超4000只个股下跌。沪深两市全天成交额1.22万亿元，较上个交易日放量1026亿。

　　早上开盘前，亚太市场普跌、日韩股市重挫，欧美股指期货也纷纷走低，都提示今天市场情绪并不乐观。

　　结合早间黄金价格再创新高，有分析称，美国“4月2日对等关税”与地缘局势的变数持续扰动全球金融市场，引发全球资金的避险情绪升温。

　　半年线日均线，一般被认为是中期趋势的重要分界线日均线通常会压制市场走势；相反地，在上升趋势里，这条线又是行情的重要支撑。

　　换句话说，在一些现实因素压制下，短期市场可能会出现击破半年线的情况，但又更可能不会有效跌破。

　　从今天尾盘（约14点后），以IT服务、通信服务为代表的部分科技线题材异动翻红的情况来看，部分恐慌情绪已经得到消化，抄底资金也开始进场了。

　　Wind数据显示，截至收盘，多个股指今天盘中下穿了半年线”行情以来首次。如万得全A、上证指数，自去年9月26日上穿半年线个交易日。

　　一些相对较强的指数（如微盘股指数、中证2000等），受益于近半年小盘股累计涨幅比较高的特性，K线实体尚未触及半年线。

　　比上述指数成分股覆盖面更广的全A平均股价，目前仅下探至60日线附近变出现回升，距半年线还有一定空间。

　　另一些近期持续回调，表现偏弱的指数（创业板指、科创50等），则已提前或进一步跌至半年线下方。

　　东吴证券研报认为，A股历来会进行“四月决断”，市场交易逻辑也从预期驱动转向基本面交易。“四月决断”本质是市场从预期驱动向现实定价的转换经济数据的成色、业绩的兑现能力、政策的边际变化，三者共同构成股价的“压力测试”框架。

　　进入4月，经济与业绩“大考”来临，同时4月政治局会议承上启下，对全年经济发展作出指引，市场会基于微观企业盈利和宏观政策基调对股价进行修正。

　　长城证券指出，4月2日是美国新一轮关税政策的重要生效节点，然而这一天很可能并不是美国关税政策不确定性回落的时间点，而是“混乱升级”的序章。

　　伴随该节点到来，市场的避险需求会进一步扩大，事件催化的持续时间可能进一步缩短，主题投资的游走频率或加快，因此基于中短期视角，建议密切关注：1）迎来拐点或者业绩强劲的行业；2）具备一定避险属性的板块；然而AI的长期产业趋势仍然有着广阔的向上空间，中短期内的回调可能会带来一定投资机会。

　　作为当下最受瞩目的“涨价题材”之一，黄金的强势表现也体现到了场内ETF的涨幅榜上。

　　截至A股收盘时段，COMEX黄金价格最高触及3158.2美元/盎司。跟踪其他金价指数的黄金ETF、上海金ETF双双逆势领涨，涨幅一度超过了弹性更大的黄金股ETF。

　　分析认为，在后续金融市场面临不确定性风险，以及美国通胀上行引发市场担忧的情况下，避险资产有望继续获得资金青睐。

　　高盛在最新研报中将2025年底黄金价格预测从3100美元/盎司上调至3300美元/盎司，预测区间调整至3250美元至3520美元/盎司。此外，高盛预计，亚洲大型央行可能将在未来3年至6年继续快速购金，以达到预估的潜在黄金储备目标范围。在极端风险情景下，金价可能突破4200美元/盎司。

　　黄金相关ETF之外，午后异动、涨幅后来居上的科创AI ETF、科创芯片设计ETF等产品，其实是比较超预期的。

　　财通证券表示，2024年，电子行业总体需求稳健向上。尽管仍有部分公司由于费用投入较大等因素影响导致利润端承压，亦有公司2024年实现了利润的数倍增长。其中，消费电子、数字IC等行业企业表现相对突出。展望2025Q1，预计同比增长趋势不变，行业关键词从复苏切换为增长。

　　尽管一季度通常受到季节性因素影响环比可能有所波动，预计大多数公司有望在2025Q1实现业绩的稳健同比增长，尤其重视AI、消费电子等领域的需求趋势和业绩释放节奏。

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　　3月31日，市场全天震荡调整，创业板指领跌。截至收盘，沪指跌0.46%，深成指跌0.97%，创业板指跌1.15%。 板块方面，贵金属、算力、银行、次新股等板块涨幅居前，光伏、海南、养殖、旅游等板块跌幅居前。 个股跌多涨少，全市场超4000只个股下跌。沪深两市全天成交额1.22万亿元，较上个交易日放量1026亿。 3月的最后一天，A股以下跌结尾，月K线也随之收阴，比较遗憾。 原因并不难找。 早上开盘前，亚太市场普跌、日韩股市重挫，欧美股指期货也纷纷走低，都提示今天市场情绪并不乐观。 结合早间黄金价格再创新高，有分析称，美国“4月2日对等关税”与地缘局势的变数持续扰动全球金融市场，引发全球资金的避险情绪升温。 在此背景下，今天A股虽然没有“独立行情”，却也有不少亮点。 大盘考验半年线支撑，尾盘有抄底资金进场了 半年线日均线，一般被认为是中期趋势的重要分界线日均线通常会压制市场走势；相反地，在上升趋势里，这条线又是行情的重要支撑。 换句话说，在一些现实因素压制下，短期市场可能会出现击破半年线的情况，但又更可能不会有效跌破。 从今天尾盘（约14点后），以IT服务、通信服务为代表的部分科技线题材异动翻红的情况来看，部分恐慌情绪已经得到消化，抄底资金也开始进场了。 Wind数据显示，截至收盘，多个股指今天盘中下穿了半年线”行情以来首次。如万得全A、上证指数，自去年9月26日上穿半年线个交易日。 一些相对较强的指数（如微盘股指数、中证2000等），受益于近半年小盘股累计涨幅比较高的特性，K线实体尚未触及半年线。 比上述指数成分股覆盖面更广的全A平均股价，目前仅下探至60日线附近变出现回升，距半年线还有一定空间。 另一些近期持续回调，表现偏弱的指数（创业板指、科创50等），则已提前或进一步跌至半年线下方。 东吴证券研报认为，A股历来会进行“四月决断”，市场交易逻辑也从预期驱动转向基本面交易。“四月决断”本质是市场从预期驱动向现实定价的转换——经济数据的成色、业绩的兑现能力、政策的边际变化，三者共同构成股价的“压力测试”框架。 进入4月，经济与业绩“大考”来临，同时4月政治局会议承上启下，对全年经济发展作出指引，市场会基于微观企业盈利和宏观政策基调对股价进行修正。 长城证券指出，4月2日是美国新一轮关税政策的重要生效节点，然而这一天很可能并不是美国关税政策不确定性回落的时间点，而是“混乱升级”的序章。 伴随该节点到来，市场的避险需求会进一步扩大，事件催化的持续时间可能进一步缩短，主题投资的游走频率或加快，因此基于中短期视角，建议密切关注：1）迎来拐点或者业绩强劲的行业；2）具备一定避险属性的板块；然而AI的长期产业趋势仍然有着广阔的向上空间，中短期内的回调可能会带来一定投资机会。 这类ETF成最大“避风港” 作为当下最受瞩目的“涨价题材”之一，黄金的强势表现也体现到了场内ETF的涨幅榜上。 截至A股收盘时段，COMEX黄金价格最高触及3158.2美元/盎司。跟踪其他金价指数的黄金ETF、上海金ETF双双逆势领涨，涨幅一度超过了弹性更大的黄金股ETF。 分析认为，在后续金融市场面临不确定性风险，以及美国通胀上行引发市场担忧的情况下，避险资产有望继续获得资金青睐。 高盛在最新研报中将2025年底黄金价格预测从3100美元/盎司上调至3300美元/盎司，预测区间调整至3250美元至3520美元/盎司。此外，高盛预计，亚洲大型央行可能将在未来3年至6年继续快速购金，以达到预估的潜在黄金储备目标范围。在极端风险情景下，金价可能突破4200美元/盎司。 黄金相关ETF之外，午后异动、涨幅后来居上的科创AI ETF、科创芯片设计ETF等产品，其实是比较超预期的。 财通证券表示，2024年，电子行业总体需求稳健向上。尽管仍有部分公司由于费用投入较大等因素影响导致利润端承压，亦有公司2024年实现了利润的数倍增长。其中，消费电子、数字IC等行业企业表现相对突出。展望2025Q1，预计同比增长趋势不变，行业关键词从复苏切换为增长。 尽管一季度通常受到季节性因素影响环比可能有所波动，预计大多数公司有望在2025Q1实现业绩的稳健同比增长，尤其重视AI、消费电子等领域的需求趋势和业绩释放节奏。

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