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　　可那个时候这点钱就连一个飞机的翅膀都买不起，可他们就是有自己的办法，硬生生的将其运作起来。

　　短短几年间，雪球越滚越大，他们不仅将启动资金归还，甚至还将这家地方小航空公司运营成万亿资产帝国。

　　直到2018年的夏天，董事长突然在法国意外坠崖，另一位被架空的“创始人”重新出山掌舵。

　　但令他没想到的是那时的海航公司早已千疮百孔，至此整个亚洲地区规模最大，最难，最复杂的重整案件正式启动。

　　1993年的海南，已经走过五年建省与经济特区建设的探索期，海岛的开放热潮与产业发展需求，让航空运输成为连接内陆与海外的关键纽带。

　　正是在这样的时代背景下，海南省航空公司正式启动筹建，这家日后成长为万亿规模的民企巨头，起步阶段的家底并不算丰厚。

　　其以股份制定向募集的方式完成初始资本筹集，注册资本1000万元，办公场地仅为海口一处普通的简易办公场所。

　　对于重资产、高门槛的航空行业而言，这样的启动资金甚至不足以完成一架民航客机核心部件的采购。

　　更不用说组建完整的机队与运营体系，但创始团队凭借对行业趋势的判断与市场化的运作思路，通过租赁飞机、整合航线资源、对接金融机构融资等方式，硬生生在航空领域站稳了脚跟。

　　不仅按期完成了初始资金的规范使用与返还，更依托海南的区位优势与政策红利，快速完成了从地方小型航企到区域航空运营商的跨越，为后续的规模化扩张埋下了伏笔。

　　在完成初期的生存与基础布局后，海航的发展进入了快速滚雪球的阶段，依托航空主业的现金流与品牌效应，团队开始突破单一航空业务的边界。

　　向物流、金融、地产、零售、酒店、飞机租赁等多个领域延伸，同时开启海外并购布局，先后参股或收购境外航空、物流、科技类企业。

　　业务版图覆盖全球多个国家和地区，巅峰时期的海航集团，旗下参控股航空公司超过十家，机队规模接近900架，运营国内外航线超两千条，年旅客运输量突破1.2亿人次。

　　同时手握全球规模领先的集装箱租赁、飞机租赁业务，管理各类酒店超四百五十家，总资产规模突破1.2万亿元。

　　从1000万启动资金到万亿资产，海航用二十余年时间完成了商业史上罕见的规模扩张，这种跨越式增长既得益于改革开放的时代红利，也离不开其早期构建的市场化运作模式与资本运作思路。

　　大量非主业并购占用了航空主业的现金流，海外资产的整合与盈利不及预期，叠加频繁的关联交易与债务滚动，让整个集团的财务结构变得愈发脆弱。

　　2018年7月，海航集团联合创始人、董事长王健在法国公务考察期间意外跌落重伤离世，这一突发变故成为海航发展轨迹的重要转折点。

　　此前处于管理架构调整中的另一位创始人重新回归主导集团运营，而接手之后才发现，这家看似庞大的商业帝国早已内部千疮百孔。

　　持续多年的无序扩张与高负债融资模式，已经让集团陷入严重的流动性危机，各类到期债务集中兑付、金融机构收紧授信、理财类产品出现兑付困难，各类诉讼与债务风险集中爆发。

　　经后续司法与审计核查，海航核心板块涉及的债务规模达到7500亿元，整体合并重整范围内的债务规模超万亿，涉及债权人超万家、关联企业三百余家。

　　这场危机的本质并非短期经营波动，而是长期资本无序扩张、脱离主业盲目跨界、财务纪律缺失所累积的系统性风险，航空主业的盈利被非主业的亏损与债务利息吞噬。

　　每天仅利息支出就形成巨大资金缺口，依靠借新还旧维持运转的模式，在金融监管收紧与市场环境变化后彻底难以为继。

　　危机爆发后，海航集团进入司法重整程序，海南省高级人民法院裁定对海航集团及三百余家关联企业进行实质合并重整。

　　核心处置思路为业务分拆、风险隔离、主业保留、非主业剥离，将原本大而全的多元化版图，按航空、机场、商业等核心板块拆分。

　　其中最具价值的航空主业板块，通过公开遴选引入战略投资方，最终由方大集团以数百亿元对价接手，获得航空板块的控股权。

　　而原海航集团的主体则在重整后完成更名与业务剥离，旗下航空相关运营主体也陆续更名，以“新海航”为标识与过往高风险的资本运作阶段划清界限。

　　这一过程并非简单的企业“卖身”，而是在司法框架下完成债务重组、资产出清、股权重构、主业聚焦的市场化重整。

　　目的是保留航空这一公共运输核心业务，化解系统性金融风险，保障员工、债权人、旅客等多方主体的合法权益。

　　重整过程中，职工债权、税款债权实现全额清偿，普通债权按规则分类处置，大量低效、非核心资产被处置变现，用于偿还债务，彻底切断了非主业对航空主业的资金消耗。

　　截至2026年初，海航集团的风险处置工作已基本完成，核心航空板块回归民航主业，聚焦航线运营、服务提升与安全管理，机队、航线、服务等核心资源逐步恢复稳定。

　　财务结构持续优化，而原海航集团的多元化泡沫被彻底挤出，曾经跨界布局的金融、地产、海外非核心资产大多完成剥离或处置。

　　创始人陈峰因背信损害上市公司利益、骗取贷款、职务侵占等多项罪名，于2025年7月被海口市中级人民法院一审判处有期徒刑十二年，并处巨额罚金，相关违法所得被依法追缴，这一结果也为海航的资本狂欢时代画上句号。

　　海航的兴衰历程，是中国民营企业在市场化发展过程中的典型样本，其早期依托主业稳健起步、借助时代红利快速成长的路径。

　　曾被视为民企发展的成功案例，而后期脱离主业、沉迷资本运作、高杠杆无序扩张的选择，则最终导致债务危机爆发。

　　从万亿民企巨头到进入司法重整，7500亿巨债压顶、主体更名易主的结局，既折射出企业治理失序、财务纪律缺失的深层问题，也为所有市场主体提供了清晰的警示。

　　民营企业的发展必须坚守主业根基、恪守合规底线、保持稳健的财务结构，盲目追求规模扩张与跨界布局，忽视行业规律与风险管控，最终必然会在市场规律面前付出代价。

　　而市场化、法治化的重整方式，既化解了系统性风险，也让优质核心资产得以保留，实现了风险出清与行业生态的修复，这也是中国市场经济走向成熟的重要体现。返回搜狐，查看更多