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历史上黄金暴涨之后都是股市暴跌和经PG电子APP济危机这次规律会被打破吗
美元指数跌破96大关,央行黄金储备总规模在2025年首次超过美债储备总量,而普通人的投资组合正经受着前所未有的考验。黄金现货价格在2026年1月29日突破 每盎司5500美元大关。这一数字在全球范围内引起震动。这背后是美元信用主导的国际货币体系正面临自1978年牙买加体系建立以来最严峻的挑战。2025年全球黄金储备资产总规模历史性超过美债储备总规模。这一里程碑事件表明,全球范围内对传统信用货币的信心正发生根本性动摇。
过去几十年,金融市场流传着这样一个规律:黄金暴涨通常是经济危机的前奏,随后往往伴随着股市暴跌。这并非空穴来风,黄金与股市长期被视为 “跷跷板”关系——当投资者对经济前景感到悲观时,会抛售股票等风险资产,转而买入黄金寻求避险。历史数据显示,这种负相关关系在很多危机时期确实存在。例如2000年互联网泡沫破裂前夕,2008年全球金融危机爆发期间,黄金都曾逆势上涨。
这种“跷跷板”效应的核心是资金流向的转变。在股市赚钱容易时,资金倾向于留在股市;而当股市风险增加、赚钱困难时,部分资金就会流向黄金市场。更深层的原因在于黄金的避险属性与全球货币体系的关系。当美元信用受冲击时,黄金作为“去中心化”资产的价值就会凸显。2022年以来,世界经济经历了三轮明显的美元信用风险,每一次都伴随着黄金价格创下新高。
这次为何不同?当前这轮黄金牛市有着与以往截然不同的特征:黄金与美股正同步上涨。从2022年第四季度至今,标普500指数翻番,黄金涨幅甚至超过了股市。传统黄金与股市的逆向关系在2022年后显著减弱。ICICI证券的报告指出,我们现在经历着类似1970年代“尼克松冲击”后的“重置期”。导致这一现象的根本原因之一是央行行为的变化。自2022年以来,央行特别是新兴市场央行的黄金需求显著增加,它们将黄金视为储备资产多元化的重要工具。
更引人注目的是,当前黄金上涨与美联储独立性危机直接相关。2026年初,美国司法部对美联储主席鲍威尔展开调查,这被市场解读为对美联储独立性的直接挑战。这场“制度危机”为黄金市场增添了前所未有的“主权风险溢价”。投资者越来越将硬资产视为抵御“宏观政治”风险的唯一可靠对冲工具。市场正从过去依赖“美联储看跌期权”(相信央行会在经济下行时出手救市)转向依赖“政治看跌期权”,即购买黄金不是因为预期经济会崩溃,而是担心管理美元的制度护栏正在被拆除。
对于黄金未来走势,市场观点分歧明显。国际清算银行警告称,当前美股与黄金同时呈现“爆炸性上涨”,预示着潜在泡沫的存在。该银行数据显示,过去几个季度是至少50年来黄金与美股首次同时呈现这种态势。历史上,这种“双爆炸”之后往往伴随着负回报或低迷回报时期。但另一方面,多重因素仍支撑着黄金需求。全球政策宽松周期预计将在2026年延续,储备需求、避险需求、配置需求三重支撑下,黄金延续偏强走势的可能性较大。
美元指数徘徊在96附近,市场对美联储独立性危机的担忧并未消散。美国中期选举日益临近,全球政治局势的不确定性依然存在。黄金市场正迎来“双刃剑”时刻——既是传统信用货币体系信任危机的避险工具,也可能成为市场过度投机的新焦点。越来越多央行和投资者意识到,在当前的国际货币体系变革期,黄金的战略意义远超短期投机价值。这场前所未有的“黄金疯涨”,最终将考验全球经济的自我修复能力。
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2026-02-08
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